Яндекс: выручка 1,44 трлн ₽ в 2025-м, поиск с маржой 44,5% кормит города и финтех

Рынок. Яндекс — единственная российская частная IT-экосистема с выручкой за триллион. В 2024-м группа впервые взяла 1,09 трлн ₽ (+37% г/г), в 2025-м — уже 1 441 млрд ₽ (+32%). Структура после разделения с голландской Yandex N.V. (2024) перестроена под четыре блока. Денежное ядро — «Поисковые сервисы и ИИ»: 551,2 млрд ₽ выручки (+10%), но именно оно даёт 245,5 млрд ₽ скорр. EBITDA при рентабельности 44,5%. Доля Яндекса в поиске РФ выросла до 69,3% (по Yandex Radar), Google проседает. Главный по обороту блок — «Городские сервисы» (Маркет, Райдтех, Доставка): 804,5 млрд ₽ (+36%), это драйвер роста, но с тонкой маржой. В райдтехе Яндекс Go держит ~96% заказов через приложения в Москве и доминирует по стране.

Конкуренты. Картина дробится по сегментам. Поиск — фактическая дуополия с Google, где Яндекс отыгрывает долю четвёртый год подряд. В e-com Маркет — третий после Wildberries и Ozon: тройка маркетплейсов в 2025-м сделала 8,59 трлн ₽ оборота (+32%), и WB c Ozon крупнее. В рекламе главный соперник — VK, плюс выросшие рекламные кабинеты самих маркетплейсов (WB, Ozon, Маркет суммарно ~600 млрд ₽ рекламы за 2025). По экосистемной логике (подписка, финтех, облако, медиа) Яндекс конкурирует со Сбером и МТС. Уникальность Яндекса — он единственный, кто закрывает поиск, карты, такси, доставку, медиа и облако одним аккаунтом.

Сигналы. Чистая прибыль по МСФО прыгает из-за разовых эффектов реструктуризации: 21,8 млрд ₽ (2023) → 11,5 млрд ₽ (2024) → 79,6 млрд ₽ (2025). Чище смотреть на скорр. показатели: скорр. EBITDA выросла с 97 млрд ₽ (2023) до 280,8 млрд ₽ (2025), маржа — до 19,5%. Долга почти нет (чистый долг/EBITDA = 0,2), на счетах 250 млрд ₽. Капзатраты — 145 млрд ₽ за 2025-й, в основном в ИИ, облако и беспилотники. Два прорыва года: финсервисы утроили выручку (+156% до 85,9 млрд ₽, GMV за 1 трлн ₽), а «Персональные сервисы» (Плюс, Кинопоиск, финтех) впервые вышли в плюс по EBITDA (+7 млрд против −8,7 годом ранее). Плюс — 47,5 млн подписчиков. ИИ-продукт Алиса AI к концу 2025-го стал самым популярным ИИ-сервисом в РФ.

Найм. Штат основного персонала — около 29 тыс. человек, и компания публично заявила, что в отличие от рынка наращивает найм, а не режет. Зарплаты ключевых IT-ролей (медианы hh.ru / Хабр Карьеры, 2025): Python-разработчик ~234 тыс. ₽ (senior до 400+ тыс.), DevOps ~249 тыс. ₽, ML-инженер ~229 тыс. ₽, Data Engineer ~255 тыс. ₽, Data Scientist — единственная роль со стабильным ростом цены. Рынок в целом замедлился (рост окладов ниже инфляции), но ML, DevOps и безопасность остаются дефицитными — а это ровно те компетенции, под которые Яндекс строит ИИ-стратегию.

Форсайт. Базовый сценарий до 2030: на 2026-й сам Яндекс закладывает рост выручки ~20% и скорр. EBITDA до ~350 млрд ₽ — замедление от эффекта высокой базы, но прибыльность растёт. Оптимистичный: ИИ-монетизация (Алиса AI, нейропоиск, реклама на ИИ) удерживает поиск выше 65% доли, финтех и облако (B2B Тех +48%) становятся вторым прибыльным ядром, e-com выходит в устойчивый плюс — выручка удваивается ко второй половине десятилетия. Пессимистичный: ценовая война в такси (заход WB/Russ), давление на маржу e-com, регуляторика рекламы и такси, отток ИИ-инженеров и зависимость от импортного железа для дата-центров тормозят рост до 10–12%.

Что с этим делать. Для подрядчиков, рекламодателей и инвесторов вывод один: Яндекс — это не «поисковик», а машина перекрёстного субсидирования, где сверхмаржинальный поиск (44,5%) финансирует захват рынков с тонкой маржой. Рекламодателям — закладывать рост ставок в Директе на фоне ИИ-таргетинга и роста доли. Поставщикам и партнёрам в городских сервисах — учитывать, что блок растёт оборотом, но прибыльность там вторична для самого Яндекса. Конкурентам в e-com и такси — бороться не с сервисом, а с экосистемой и подпиской Плюс на 47,5 млн человек. Соискателям — целиться в ML/DevOps/безопасность, где Яндекс платит и нанимает против тренда.